新片来了！张译《价值连城》、郭麒麟《二手创作》等电影定档
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特朗普建议的前所未有的全球关税战实质是一场“嫁祸于人”的工业重构试验。其间心方针在于：经过进步进口产品本钱，倒逼跨国企业将工业链迁回美国，一起以关税收入添补财政赤字，终究完成“制造业复兴”的政治许诺。但是，这一战略的丧命缺点在于：方针制定者严峻轻视了全球供应链的复杂性与美国本乡准则环境的深层对立。
从前史经验看，特朗普榜首任期对华加征关税的失利已露出其局限性。2018年至2024年间，美国对华贸易逆差仅削减20%，但对越南、墨西哥等国的逆差却暴增3.2倍和2.3倍，全球总逆差反增1.5倍至1.2万亿美元。这证明单点关税冲击只会导致工业链迂回搬运，而非真实回流美国。虽然第二任期推出“对全球无差别加税”（如对欧盟20%、越南46%、我国54%）的急进方针，企图堵住缝隙，但其引发的全球反制与供应链惯性仍构成丧命妨碍。
虽然特朗普政府把制造业回流作为其执政的方针，但美国制造业回流存在着“不行逾越之壁” ：
首先看劳动力本钱与出产功率的丧命距离，美国制造业工人均匀时薪为34美元，是我国工人的8倍、越南的15倍。更要害的是，美国工会实力经过停工、福利商洽等行为，进一步推高企业运营本钱。例如，通用轿车因工会要求加薪40%而被逼裁人1.2万人，特斯拉德州工厂因劳资纠纷导致产能利用率仅60%。这与纪录片《美国工厂》提醒的冲突千篇一律：美国工人对加班、纪律的冲突与我国工人的高效构成鲜明对比，直接导致企业本钱失控。
再来看美国的社会文明土壤，美国金融本钱主导的经济形式已构成“去工业化”途径依靠。2024年，美国制造业工作占比降至8.1%，而金融业赢利占企业总赢利的45%。本钱更倾向于出资收益率4%以上的理财产品，而非报答周期长、赢利率低的制造业。这种“金融优先”的文明，使得即便企业因关税被逼赴美建厂，终究也可能将资金转向股市或债券商场，构成“假回流、真套利”的变形现象。
作为制造业的基础设施与配套系统的坍塌也是美国存在的现实问题，以轿车工业为例，在美国新建整车厂需同步引进轮胎、电机、玻璃等数百家配套企业，而美国本乡供应链早已因工业空心化而开裂。台积电虽许诺出资1000亿美元在美建厂，但其亚利桑那州工厂因缺少娴熟技工和半导体资料供货商，投产进展屡次推延。这种系统性缺点难以经过关税方针短期补偿。
除了美国自身自身的问题，关税大战也引发了全球反制，关税战的“回旋镖效应”现已闪现。
首先是盟友反噬与多边贸易网络重构，特朗普的“无差别冲击”战略已引发全球联合反制。欧盟对美农产品加征50%关税，日本暂停收购美国液化天然气，韩国则针对佛罗里达柑橘施行报复。更深远的影响在于，我国经过“一带一路”与欧盟、日韩加快经贸整合，2025年一季度中欧贸易额同比增加18%，中日韩供应链联盟开始成形。这种多边协作网络正在削弱美国商场的重要性，企业迁美动力进一步衰减。
其次是供应链惯性与各国在寻求的“近岸外包”代替计划，全球供应链具有强壮的途径依靠特性。即便面临高关税，企业更倾向于挑选“近岸外包”（如墨西哥）而非回流美国。2023年，经墨西哥转口至美国的产品规划已达500亿美元，英特尔、特斯拉均在墨西哥扩建工厂以躲避关税。这种“地舆附近+低本钱”的组合，使特朗普的关税要挟沦为坐而论道。
而关税大战也必定引发美国的通胀螺旋，特朗普将面临严峻的政治价值，美国5月CPI同比上涨3.8%，其间进口产品价格贡献率达60%。沃尔玛货架上的马来西亚辣椒粉提价24%，寿司店三文鱼价格飙升30%，直接冲击特朗普的蓝领根本盘。2025年大选要害州——密歇根州的轿车工人已因本钱上涨裁人潮而转向民主党，共和党内部4名议员倒戈对立关税方针。
美国现在存在着结构性困局：金融本钱与工业本钱的不行调和对立。美国经济的根本对立在于：金融本钱寻求短期套利，而工业本钱需求长时间深耕。到2024年，美国吸引外资存量达62万亿美元，其间78%流向股市、债市和房地产，仅12%进入制造业。这种本钱装备形式导致三个结构性窘境：
- 立异动力缺失：美国研制投入占GDP份额降至2.3%（我国为2.8%），顶级制造业依靠“专利壁垒”而非继续立异；
- 技术错配加重：40岁以上蓝领工人难以转型为码农或金融从业者，失业率攀升至4.1%；
- 方针东西失效：即便台积电等企业被逼赴美建厂，其发明的工作岗位也以高技术岗位为主，无法吸纳传统制造业下岗工人。
特朗普在进行着一场没有赢家的经济豪赌。特朗普的关税战实质是“用19世纪手法处理21世纪问题”的后退行为。其结局注定是三重失利：
1． 工业回流失利：全球供应链的复杂性和美国准则缺点远超关税方针的调理才能；
2． 政治许诺破产：蓝领工人失业与通胀压力将分裂特朗普的推举根本盘；
3． 霸权加快式微：美元信誉受损与多边贸易系统重构，加快美国从“规矩制定者”沦为“孤立玩家”。
对我国而言，这场博弈反而供给了战略机会：经过强化内循环（如新能源轿车下乡）和扩展“一带一路”协作，我国正将美国的单边主义危机转化为多边次序重构的关键。前史终将证明，制造业竞争力根植于系统性的准则优势与人力资源耐性，而非粗犷的关税壁垒。
经济学家郎咸平：特朗普的全球关税战是一场注定失利的制造业回流豪赌
来历：@郎咸平 微博 特朗普建议的前所未有的全球关税战实质是一场“嫁祸于人”的工业重构试验。其间心方针在于：经过进步进口产品本钱，倒逼跨国企业将工业链迁回美国，一起以关税收入添补财政赤字，终究完...
我国兵以诈立1.2万吨美国猪肉订单
据美国《华尔街日报》24日报导，特朗普政府建议的“全球贸易战”冲击了美国农作物和肉类的海外需求。美国农业部最新发布的出口数据显现，我国收购美国大豆的数量锐减，并减缩了在2025年进口美国猪肉的方案。报...
Wind航运指数年头至今现已涨超30%，个股方面，招商轮船上涨达67%，中远海控、中远海能、招商南油等涨超40%。若干个季度以来，公募基金对海运板块长时间低配，且多以ETF被迫装备为主，因而估值数据长时间处于低位，但也有单个自动权益类产品乐意重仓，并在年内取得不菲收益。
有基金司理以为，在抵触和对立的环境下，有“周期之王”和“海上马帮”之称的海运职业，是最简单因遭受冲击而迸发巨大价格弹性的职业之一。
但值得注意的是，也有业内人士剖析，海运价格上行关于出口货种均有必定负面影响，特别是相对低货值、低毛利品类因为航运价格占比较高影响相对更大。
海运板块走出“主线”行情
个股的强势源于近期居高不下的航运价格，5月以来，我国至北美海运突现“一舱难求”、运价飞涨。
5月13日，上海出口集装箱结算运价指数（美西航线）到达2508点，较5月6日涨37%，较4月底涨38.5%。而涨幅居前的个股也获益于此，如招商轮船是目前国内运力规划最大的远洋油轮船队之一，首要经过即期商场租船、期租租船、与货主签署包运租船合同代管船只等方法展开经营活动。
华南某公募基金投研人士以为，近期航运板块大涨受供需两方面催化。需求端欧美长航线需求本年以来体现超预期，一起供应端受地缘政治激化、红海危机绕航等导致全球交易线路大幅扰动和运力耗费，叠加自身船只制作供应端约束，供需产生反转，推进近期船公司集装箱出口价格大幅上涨，带动板块大涨。
“当时来看影响供需两头的要素仍在进一步激化，考虑6月—7月逐渐进入欧美备货旺季叠加巴黎奥运会，一起红海危机仍无法看到短期改进痕迹，估计未来1—2个月内货运价格仍将保持高位乃至进一步走强。后续继续性仍待调查。”该人士表明。
此前在一季报中，招商基金王刚就表明，油运公司呈现地缘要素的短期影响，预期即期赢利存在必定的增加；造船公司因高价值订单承认收入的份额提高，赢利率有望改进并承认长周期成绩拐点，以上即期赢利的边沿改变构成股价上涨的催化。一起作为前瞻目标的新造船价格仍处于上行趋势，商场开端对油运公司的存量船队进行重置本钱再定价，并对造船企业的备考成绩进行重估，景气上行阶段继续重视龙头公司的估值修正。
除此以外，与海运板块休戚相关的集装箱事务也同步共振。作为全球集装箱制作龙头，中集集团本年一季度的集装箱事务复苏显着，干货集装箱销量同比上涨近5倍；以集装箱制作为中心事务的中远海发，本年一季度的经营收入也同比增加了四成左右，两家公司股价别离涨超20%、15%。
基金却继续低配
作为出资门槛较高的板块，海运板块近年来很少呈现在一般出资者茶余酒后的谈资中，行情也一向不温不火，鲜有宽幅震动的走势，并较少享受到资本商场给予的溢价。
券商我国记者据“航运指数”个股数据计算，即便在年内取得了可观的涨幅后，该指数当时的市盈率也仅有13.12倍，居于曩昔十年的约40%方位，市净率更是只要1.46倍。
基金对白酒、医药以及光伏等龙头股的装备份额终年超越两位数，但对海运板块却继续低配。以中远海控为例，公募基金对该股的持股份额终年处于2%左右的方位，即便在2020年底“中心财物”行情如日中天的时分，公募基金也仅持有3.27%的公司股份。
不仅如此，布局板块内个股的基金多为ETF、量化等被迫资金，如中远海控到一季度末前十大股东中，有三只基金产品，别离是华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF以及易方达上证50增强，招商轮船前十大股东里也只要华泰柏瑞沪深300ETF这一只被迫产品。
但在一季度的强势行情中，也有部分自动权益类重仓了海运板块的个股，并为基金净值奉献良多。如涨幅居前的招商轮船一季度末呈现在60只自动权益产品的重仓名单中，并成为招商稳健平衡的第一大持仓股，而最为重仓的是万家周期驱动，占基金净值份额达8.38%，此外，该基金还持有中远海能、招商南油等个股。得益于此，该基金年内涨幅到达27.76%。
在一季报中，基金司理叶勇旗帜鲜明地表达了对海运板块的看好。他表明，俄乌抵触现已导致全球油运职业格式重构，使得全球油轮运送吨海里间隔拉长，最要害的是2024年VLCC油轮新增供应几乎是零投进，供应侧在2024年可能会呈现大的拐点，对运价中枢构成严重影响。
叶勇以为，在抵触和对立的环境下，有“周期之王”和“海上马帮”之称的海运职业，是最简单因遭受冲击而迸发巨大价格弹性的职业之一。
但是，海运价格上涨提高了板块内公司的成绩，也抬高了部分职业的本钱。前述华南公募投研人士对记者表明，海运价格上行关于出口货种均有必定负面影响，特别是相对低货值、低毛利品类因为航运价格占比较高影响相对更大。
责编：战术恒
校正：高源
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