高盛：即使美元强，黄金依旧会强，央行会买更多
强美元将对黄金构成压力？高盛不同意。
高盛分析师Lina Thomas和Daan Struyven在12月10日的陈述中，辩驳了在美元长时间走强的情况下，黄金无法在2025年到达每盎司3000美元的观念。
高盛以为，首要，美国方针利率才是影响投黄金需求的首要因素，而非美元。高盛估量美联储到明年末前降息125个基点将提振黄金上涨7%。假如美联储仅再降息一次，估量黄金价格只会到达每盎司2890美元。
其次，高盛估量美元强势不会阻挠中央银行购买黄金，中央银行倾向于运用美元储藏购买黄金，即便美元增值，首要买家如我国或许会在辅币弱势时添加黄金购买以增强钱银决心。
高盛观察到，在人民币走弱期间，包含2014-2016年、2018-2020年和2022年至今，我国央行体系地在伦敦场外商场购买黄金。高盛估量，到2025年末，中央银行的购买将使黄金价格进步9%。
别的，高盛以为，在不确定性添加时，相同作为避险东西的黄金，价格往往会和美元一起上升。陈述还指出，人民币价值降低和更广泛的宽松方针对我国零售黄金需求的影响大致中性，由于我国利率下降对黄金需求的提振大致抵消了本地黄金价格上涨的负面影响。
即便美元长时间走强，高盛仍然看好黄金
高盛指出，形成美元强势的原因对黄金价格至关重要。当微弱的美国添加或上升的美国利率推进美元强势时，黄金价格往往会走软。但是，当交易关税或更广泛的地缘政治冲击推进美元强势时，美元和黄金价格往往会一起上升。
高盛经济学家和外汇策略师估量，在大多数其他中央银行或许会进一步大幅降息的全球宽松周期中，美联储将会降息，一起美元也会走强。高盛计算了利率和汇率对黄金的影响后发现，美国方针利率简直彻底驱动了投资者的黄金ETF需求，美元并没有额定的计算明显效果。
高盛估量，在根本情境下，美联储到明年末前额定降息 125 个基点将使黄金价格上涨7%；假如美联储仅额定降息25个基点（这也或许使美元走强），估量到 2025 年末黄金价格将仅上涨至 2890 美元/盎司；假如美国堕入阑珊（虽然概率低至15%），美联储逐渐降息将使黄金价格到2025年末上涨至3080美元/盎司。
即便美元强势，全球央行仍然会买
高盛不同意美元强势将阻挠中央银行黄金购买的观念，由于中央银行从美元储藏我世界购买黄金。高盛估量，到2025年末，中央银行的购买将使黄金价格进步9%。
高盛指出，虽然美元增值或许会给一些美元储藏有限的新式商场中央银行（例如，在拉丁美洲）带来压力，使它们优先购买和支撑本国钱银在外汇干涉中的运用，而不是购买黄金，但这些国家并不是全球中央银行对黄金需求的首要驱动力。
而像我国这样的首要买家，具有很多的美元储藏和长时间的战略多元化利益，乃至或许在辅币弱势期间添加黄金需求，以增强对辅币的决心。
高盛观察到，我国作为2022年以来最大的黄金买家，在人民币走弱期间，包含2014-2016年、2018-2020年和2022年至今，体系地在伦敦场外商场购买黄金。最新发布的外储数据显现，在暂停六个月后，我国央行于11月再次购买黄金。
避险需求上升时，黄金和美元往往一起上涨
高盛表明，黄金和美元往往在商场不确定性添加时一起上涨，由于投资者寻求安全财物。地缘政治事件，如关税变化，往往会一起推高黄金和美元价值。
例如，2019年美国预期关税收入添加100亿美元导致黄金和美元别离上涨0.4%和0.3%。而2025年11月22日宣告的新财政部长使商场预期关税晋级危险下降，导致黄金和美元别离跌落2.2%和0.5%。
此外，高盛指出，在金融不确定性添加时，黄金和美元作为避风港财物也倾向于上涨，这能够经过VIX指数的上升来衡量。但在极点流动性严重的情况下，如追加保证金出售，黄金价格或许会下降。
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